比特幣現(xiàn)貨交易是實際持有資產(chǎn)的即時買賣，而合約交易則是基于價格波動的金融衍生品博弈，二者在資產(chǎn)歸屬、交易機制和風(fēng)險結(jié)構(gòu)上存在根本差異。
當(dāng)投資者通過交易所購買比特幣現(xiàn)貨時，支付完成后實際比特幣即刻劃入個人賬戶，成為可存儲、轉(zhuǎn)賬或用于支付的鏈上資產(chǎn)。這種一手交錢、一手交貨的模式與傳統(tǒng)商品交易無異。合約交易從未涉及真實的比特幣交割。投資者買賣的是一份承諾未來按約定價格結(jié)算盈虧的協(xié)議，無論做多或做空，持有的僅是數(shù)字化的合約頭寸，最終結(jié)算通常以法幣或穩(wěn)定幣完成。這種虛擬化特征使合約成為純粹的金融投機工具。
現(xiàn)貨價格直接由市場供需關(guān)系驅(qū)動，反映的是即時買賣雙方的共識成交價。而合約價格除了受基礎(chǔ)資產(chǎn)影響，更易被杠桿使用率、市場情緒及資金費率等衍生品特有因素扭曲，常出現(xiàn)與現(xiàn)貨市場的價差。這種價差反過來又會影響現(xiàn)貨走勢——當(dāng)大量資金押注合約看漲時，可能引發(fā)現(xiàn)貨跟風(fēng)買入，形成價格聯(lián)動效應(yīng)。
現(xiàn)貨虧損僅限于幣價本身的波動幅度，持有者即便遭遇下跌仍保有比特幣實體。而合約交易因杠桿機制放大風(fēng)險，投資者只需少量保證金即可操控數(shù)十倍價值的頭寸，微幅價格震蕩便可能觸發(fā)強制平倉，導(dǎo)致本金完全蒸發(fā)。這種收益有限、損失無限的特性，使合約成為高風(fēng)險專業(yè)玩家的工具。即便是1倍杠桿合約，因采用保證金制度且存在資金費率計算，其風(fēng)險仍高于現(xiàn)貨。
